歐洲央行關(guān)鍵會(huì)議來襲 QE待命“瘦身”

10月26日，歐洲央行(ECB)將舉行貨幣政策會(huì)議，屆時(shí)將公布2018年的購債計(jì)劃。據(jù)外媒調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)歐洲央行本周將宣布削減每月的債券購買量，同時(shí)延長(zhǎng)QE時(shí)間6-9個(gè)月，在等待通脹上升之際用完QE計(jì)劃的最后一批彈藥。

目前，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況良好，被視為削減刺激的時(shí)機(jī)。一方面，先行指標(biāo)表現(xiàn)亮眼，工業(yè)、消費(fèi)雙引擎動(dòng)力充沛。9月，歐元區(qū)制造業(yè)PMI升至58.1，達(dá)到2011年4月以來最高水平，同期德國、法國和意大利的制造業(yè)PMI也有大幅提振。另一方面，避險(xiǎn)情緒消散，市場(chǎng)預(yù)期持續(xù)向好。7月初至今，歐元區(qū)、德國、法國、意大利和西班牙的10年期國債收益率由短暫沖高轉(zhuǎn)為連續(xù)下行，表明全球市場(chǎng)對(duì)歐洲地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂正在消解。

當(dāng)前的QE政策預(yù)期將持續(xù)至2017年12月，如果有必要會(huì)延長(zhǎng)。到今年9月底時(shí)，歐洲央行已經(jīng)總共購買了2.1萬億歐元資產(chǎn)。

業(yè)界普遍認(rèn)為，良好的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭預(yù)示著歐洲央行將退出QE。不過，對(duì)此歐洲央行一再表態(tài)，貨幣政策正?；M(jìn)程是漸進(jìn)的。如果過度激進(jìn)地收緊，則可能扼殺歐洲央行此前苦心扶持起來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭，將多年來的努力付之東流。

歐洲央行還需要在鷹派和鴿派之間找到平衡點(diǎn)。鷹派認(rèn)為，歐洲央行已經(jīng)黔驢技窮，任何進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃都將是徒勞;而鴿派則堅(jiān)持通脹持續(xù)疲弱，歐洲央行尚未完成穩(wěn)定物價(jià)的使命。

折中的結(jié)果可能是，本周四的歐洲央行政策會(huì)議可能將宣布下調(diào)購債規(guī)模，但同時(shí)延長(zhǎng)刺激計(jì)劃時(shí)間，并承諾低利率還將維持較長(zhǎng)一段時(shí)間。如此，歐洲央行在貨幣政策上更加偏向鴿派，但也在一定程度上緩和了因明確QE結(jié)束時(shí)點(diǎn)而給市場(chǎng)造成的沖擊。

對(duì)此，北京商報(bào)記者采訪了對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易研究院院長(zhǎng)桑百川，他表示，如果歐洲央行繼續(xù)延期QE，對(duì)遭受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的國家是非常有利的。雖然歐洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭良好，但由于歐洲國家尤其是遭受主權(quán)債務(wù)危機(jī)的國家如西班牙等在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中步伐不一致，突然終止QE將會(huì)導(dǎo)致歐元區(qū)金融經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不穩(wěn)定。

目前，市場(chǎng)基本坐實(shí)歐洲央行將在10月會(huì)議上宣布明年開始削減QE規(guī)模，延長(zhǎng)QE時(shí)間6-9個(gè)月。但對(duì)于削減的規(guī)模，目前的意見并不統(tǒng)一。

有分析認(rèn)為，歐洲央行傾向于通過把購債計(jì)劃延長(zhǎng)更長(zhǎng)一段時(shí)間來推遲外界對(duì)其首升息的預(yù)期。畢竟，此前歐洲央行認(rèn)為QE是沒有設(shè)限的，且如果經(jīng)濟(jì)惡化，歐洲央行表示愿意擴(kuò)大購買資產(chǎn)。

當(dāng)前全球三大較為矚目的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)體中，央行態(tài)度呈現(xiàn)出分立狀態(tài)。歐洲央行仍處于猶豫期，并未對(duì)下一步的貨幣政策方向做出明確表態(tài);日本央行獨(dú)樹一幟，依舊堅(jiān)定高舉量化寬松大旗;而美聯(lián)儲(chǔ)則繼續(xù)秉持逐步加息的態(tài)度，認(rèn)為當(dāng)前的通脹低迷屬于暫時(shí)情況。