(資料圖片僅供參考)
5月股指整體表現為先揚后抑,小幅沖高回落的態勢。滬指于5月9日創下年內高點后開啟回調,回撤幅度達到7.3%,創業板指也在昨日創下近3年新低。投資者對市場政策預期不斷升溫,股指整體下行空間有限,中長期配置性價比凸顯。
海外通脹降溫疊加經濟衰退預期,全球大宗商品價格中樞下行,5月國際原油下降5.23%,在價格因素的拖累下國內進口偏弱運行。整體而言,在外需和海外環境較差的背景下,我國外貿保持相對獨立的難度較大。
5月PMI數據和外貿數據顯示國內經濟環比增長動能不足,在此背景下,市場政策預期走強。6月8日起,多家國有大行將調整存款利率,其中,活期存款利率下調5個基點至0.2%,2年期掛牌利率下調10bp至2.05%,3年期和5年期掛牌利率均下調15個bp至2.45%和2.5%。存款降息旨在降低銀行的負債成本,增強銀行的抗風險能力,進而刺激居民消費。
海外市場方面,美國經濟數據表現分化嚴重,市場重新計價美聯儲加息路徑。一方面美國制造業PMI連續7個月位于榮枯線以下,非制造業PMI也超預期降至50.3,創下年內新低,其中新訂單和投入品價格均從高位下滑,就業指數降至臨界線以下。另一方面,5月新增非農就業人數再次超出市場預期,單月新增人數達到33.9萬人,但失業率上升至3.7%,且薪資增速有所放緩,凸顯勞動力市場降溫幅度低于預期。由于去年同期美國通脹基數較高,今年6月通脹大概率保持下行,美聯儲官員在市場發聲稱6月適宜“跳過”加息,并傾向于在7月加息,期貨市場對7月加息的概率押注高達70%,屬于“板上釘釘”。基于當前的經濟表現,美聯儲將繼續釋放鷹派信號,保留后續加息的可能性,但同時也意味著加息路徑仍處于變化之中。
從市場流動性來看,近期受到國內經濟基本面偏弱和美元高位振蕩的影響,美元兌離岸人民幣跌破7.15,北向資金短期內凈流出壓力較大,5月凈流出121億元,創年內單月凈流出最大規模。
國內資金面來看,基金發行市場未見起色,5月基金發行處于歷史低位,A股結構性行情下,大多數權益類基金產品賺錢效應不佳,實現年內正收益的基金產品中,主動權益類產品僅占兩成。此外,國內杠桿資金的風險偏好也同步下行,兩融余額中樞自4月中旬以來維持振蕩向下的趨勢。整體來看,股市缺乏增量資金的流入,市場處于存量資金博弈的輪動階段。
綜上,市場對增量政策的出臺預期不斷增強,股指底部支撐較強。加拿大央行在連續兩次停止加息后意外加息25個基點,使美聯儲6月議息會議面臨的不確定性增強,同時國內即將陸續公布5月重要經濟數據,預計將對市場造成影響,股指短期來看仍將維持底部寬幅振蕩格局,建議耐心等待經濟和政策預期的修復。(作者單位:中輝期貨)
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