天天觀察：首創證券：高端護發市場供需兩旺 節日+促銷加速消費信心回升

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首創證券（601136）發布研究報告稱，頭發健康關注度提升，我國潛在消費群體巨大，同時全球護理品類滲透率提升，高端護發市場供需兩旺。我國洗護市場2023年預期銷售規模超700億元，市場高端化抗衰需求有望增強。該行認為1月淡季后市場迎來2月情人節及3.8節活動，節日+促銷加速消費信心回升，行業迎來景氣拐點疊加市場信心回升，帶動板塊估值修復。

建議關注：持續發力品牌布局、產品升級，業績具備高確定性成長的珀萊雅（603605）(603605.SH)、巨子生物(02367)、華熙生物(688363.SH);估值存在修復空間的貝泰妮（300957）(300957.SZ);以及業績高彈性的魯商發展（600223）(600223.SH)。

首創證券主要觀點如下：

頭發健康關注度提升，我國潛在消費群體巨大。

據Mob研究院數據，2021年中國約有2.5億人存在脫發問題，其中90后群體占比領先，高達39.3%，其次為80后(占比37.9%)。據青眼，我國有86%的群體存在各類“頭發”問題困擾，超過80%的人會關注頭發健康、其中40%非常關注且經常護理頭皮。小紅書平臺上“頭皮抗衰”話題的瀏覽總量達193.15萬，抖音上關于“頭皮抗衰”的視頻超6421.1萬次播放。

全球護理品類滲透率提升，高端護發市場供需兩旺。

據歐睿咨詢，由于受到通貨膨脹的影響，2021年全球有30%的美妝護膚企業進行了產品提價。同時，隨著頭發健康問題的重視日益提升，消費者對于高端護發產品的消費意愿也有所增加，2016-2021年高端渠道銷售增長超過大眾渠道。據歐睿咨詢，2022年全球護發市場的消費開支增長明顯，隨著頭皮護理和脫發防止等高端化護理產品滲透率提升，各品類中會在某個單品上花費超10美元的消費者比例同比顯著上漲。消費者在護發消費的增加主要體現在更高單價的頭皮護理和治療脫發的產品支出提升。

我國洗護市場2023年預期銷售規模超700億元，市場高端化抗衰需求有望增強。

據青眼，2022年我國洗護市場銷售額規模約為595億元，同比10.8%，預計2023年有望迎來加速增長，其中抗衰功效市場占比約可達27%。已有越來越多的企業加入洗護賽道，珀萊雅加大洗護品牌Off&Relax建設投入、韓系高端頭皮護理品牌MEDALL正式進駐中國市場。抗衰屬于高端需求，隨著我國消費者對于脫發、頭皮健康等問題的認識程度提升、消費意愿增強，我國本土洗護市場有望迎來加速發展的春天。

風險提示：新品推廣不及預期;疫情持續反復影響線上線下（300959）銷售;需求復蘇低于預期;行業政策監管超預期;市場競爭加劇;宏觀經濟下行壓力加大;上市公司治理風險;重要股東大幅減持風險;大額商譽減值風險。