環球實時：伊利連續30年的增長秘訣：因時傾斜資源抓住品類紅利、與合作伙伴共進退發揮產業鏈價值

憑借因時而傾斜資源的集中打法和持續產品創新，以及與渠道商等合作伙伴共擔風險的擔當，伊利實現連續30年的營收穩健增長。

伊利談品類機遇：安慕希新品年銷25億、嬰配粉增速第一、奶酪份額三年提高10個百分點

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本周，伊利股份（600887）發布2022年年報。披露公司去年實現營業總收入1231.71億元，同比增11.37%，歸母凈利潤提升8.34%至94.31億元，營收凈利再創歷史新高，穩居絕對龍頭地位，領先優勢持續擴大。其中，營收更是實現連續30年的穩健增長，在整個A股市場都極為少有。

考慮到消費品公司由于春節備貨時間的原因，去年Q1為高基數，今年春節備貨又大多提前至2022年Q4；以及今年Q1初期部分渠道受損、消費場景還未完全恢復，伊利于今年一季度營收上升7.71%至334.41億元，歸母凈利增長2.73%至36.15億元的“開門紅”尤為不易。

各品類的增速動能劃分、銷量抬升、銷售價格變動以及產品結構調整是各品類保持正增長的主要原因。

“白奶是壓艙石，酸奶是助推器。”伊利高管團隊在業績交流會上介紹，液態奶各細分品類產品均實現穩健增長。其中，金典有機系列研發上市金典有機A2、金典娟姍有機純牛奶等多款新品，推動有機業務快速增長，穩居行業第一；安慕希系列產品市占率同比提升0.6個百分點，穩居市場第一。此外，伊利把握兒童液體乳市場機遇，以QQ星DHA原生營養為核心亮點，帶動兒童液體乳品類的發展。

“酸奶品類相對白奶有更多創新空間，像之前上市的安慕希新品反饋很好，一年的貢獻體量已經有25億元。未來會繼續圍繞好喝美味、時尚潮流來推陳出新，預計不久后將推出安慕希首款功能性產品。”伊利高管在說明會上介紹到。

伊利高管團隊在說明會上直言，一家企業的資源有限，如何投入往往有所側重。安慕希從0起步十年間達到200億的規模，如此高的成長就是來自于當年集團資源的集中傾斜。“而從2018年開始的奶粉一次二次配方注冊，讓我們發覺奶粉品類的機會，于是又向奶粉傾注了資源。這兩年大家又高度關注健康，所以集團將重心往白奶調整。可以說伊利憑借與時俱進把握住了行業的每一次機會。”

本次年報顯示，伊利奶粉及奶制品本期業務收入262.6億元，同比增長62.01%。其中因銷量上升增加收入13.80 億元，因產品結構調整增加收入70.49億元。

細分產品看，在嬰幼兒配方奶粉領域，2022年，伊利嬰幼兒配方奶粉市占率約12.4%，增速持續保持行業第一。“集團的奶粉業務每一步都走的很扎實，我們持續關注產品渠道庫存水平，這使得嬰配粉業務一直保持健康增長。”伊利高管團隊談到。

去年3月，金領冠又以硬核專利實力，全線升級新國標，旗下倍冠奶粉成為中國首批符合奶粉新國標的嬰幼兒配方奶粉。同時，憑借原有的直銷體系渠道優勢，伊利以“領嬰匯”為抓手，創建更適合婦嬰產品銷售的消費者私域社群，有效提升與消費者的互動黏性，為未來增長蓄力。

對于去年并表的澳優，伊利高管團隊透露，澳優在去年下半年的分銷渠道梳理改革已有提升功效。雖然牛奶粉進度慢一點，但相比上半年降幅已明顯收窄。今年伊利將協助澳優“牛羊并舉”，幫助佳貝艾特羊奶粉拉開差距。

相關行業數據表明，2022年以實際終端銷售數據計算，佳貝艾特在中國嬰幼兒羊奶粉市場份額進一步提升超過5個百分點，其“領頭羊”地位繼續提升。另據早前的澳優年報，佳貝艾特在中國市場下半年銷售已恢復至雙位數增長。且得益于全球市場的復蘇，在歐洲、美國、中東及墨西哥等海外市場，佳貝艾特去年營收增幅達到21.8%。

在兒童奶粉領域，2022年QQ星兒童奶粉營業額增長翻倍。最新數據顯示，2023年1-2月，QQ星兒童奶粉增速、市場份額及總體行業表現均位居細分市場第一。成人奶粉領域，通過前瞻布局和技術積累，伊利率先切入成人奶粉“健康+功能”新藍海賽道。報告期，伊利股份成人奶粉市占份額不僅遙遙領先行業穩居第一，增速也位居行業第一。

除卻憑借內生增長和并購快速起量的奶粉業務，作為行業熱門競爭品類的奶酪也有不少亮點。據伊利高管團隊說明會上的披露，三年內公司市場份額提升了近10個百分點。另據了解，伊利在奶酪業務上還有很多創新儲備。2023年，伊利現代智慧健康谷伊家好奶酪智造工廠正式建成投產，這個國內最大奶酪生產基地可生產奶酪全產業鏈產品，將助力伊利奶酪業務跑出“加速度”。

創新是乳制品行業的永恒動力。伊利成功抓住冷飲產品屬性從防暑降溫轉向休閑食品的市場機遇，推動冷飲業務進入更具潛力和成長空間的新賽道。報告期，公司冷飲業務營業收入95.67億元，同比增長33.61%，增速和市場份額保持行業第一，連續28年穩居全國冷飲行業龍頭地位。其中，因銷量上升增加收入18.09億，因產品結構調整和銷售價格變動分別增加收入2.77 億元和3.21億元。明星品牌巧樂茲、甄稀、須盡歡更是增長強勁。真正行業首創的跨界新品綺炫炫玲瓏、甄稀冰麻薯冰淇淋，市場反響極佳。

伊利產業共贏承諾：與渠道商共進退、2025年利潤率9-10%目標不變

在充滿艱難與挑戰的2022年，伊利仍以極大的戰略定力堅持開拓創新，自身取得穩健發展的同時，帶領中國乳業平穩穿越“顛簸期”，真正發揮出龍頭企業“壓艙石”的作用和擔當。

據悉，截至2022年底已累計為10974戶牧場、門店提供金融扶持，累計融資金額達1181.6億元，帶動全國500多萬合作伙伴增收致富。此外，伊利還在技術服務、產業帶動、優質飼草、奶牛品質等方面與產業鏈合作伙伴進行深度聯結，全方位助力合作伙伴成長，最大化發揮產業鏈整體價值。

為凝聚更多合力，伊利聯合43家全球戰略合作伙伴成立“零碳聯盟”，共研降碳技術、共享降碳成果。通過向供應商發放低碳倡議、與供應商聯合推動建設低碳牧場、優化產品設計、使用低碳包裝、構建綠色運輸模式，降低乳制品全生命周期能耗和碳排放。

綠色共贏的理念也向投資者惠及。此次公告顯示，2022年伊利股份分紅金額達66.31億元，分紅比例高達70.31%，金額創出歷史新高。而自1996年上市以來，伊利股份已累計分紅23次，分紅總額達432.2億元，近4年分紅率更是連續超過70%。

“三年前，伊利就說要到2025年實現全球乳業前三強，公司每個品類都要做到數一數二的位置。這幾年無論面對怎樣的壓力，伊利都會一直朝著目標默默努力。我們一直的理念是增長不是曇花一現，不是為了增長而增長，而是要保持高質量可持續增長——收入增長同時盈利穩步提升。”伊利高管團隊在說明會上回顧，過去三年公司業務毛利率提升了兩個百分點。其實過去幾年整個上游原奶價格經歷上漲波動，對公司成本產生一定影響。同時社交距離限制時期，公司的渠道庫存常常面臨較大壓力，包括存在因物流狀況導致貨物積壓的的新鮮度風險。而公司毛利率能保持抬升一方面得益于產品結構提升，另一方面得益于公司與渠道商共擔風險共進退，不隨便打折促銷。這不僅保證了公司毛利率平穩，也使穩定經銷體系助力公司未來健康發展。

“前些年像奶粉奶酪品類都處于戰略投入階段，疊加澳優并表影響，銷售費用率對凈利率的貢獻不大。使得凈利潤率的提升幅度不如毛利率。但回頭看，這些年公司在品牌上的平穩投放，不僅使公司的品牌力持續提升，也保證了公司與相關品牌方戰略合作的穩定性，使未來品牌費用方案上有更好的優化議價，實現規模效應。這些都為公司未來盈利能力提升奠定良好基礎。”伊利高管團隊在說明會上談到，隨著未來相關業務成熟、投入費用減少，費用率的下降對利潤率提升會有更明顯貢獻。

“2021年時，我們說希望伊利在2025年的利潤率能達到9-10%的水平。當時提這個數值也是考慮到行業諸多不確定性。從結果看這些不確定性讓公司的盈利節奏受到影響。但正是經過這三年歷練，我們對2025年的目標更有信心，我們也再次重申，2025年目標沒有變化。”伊利高管團隊表示，即使存在行業波動風險，我們也至少達到9%的利潤率。但這也絕對不是我們最終目標，在消費力持續復蘇基礎上，我們將往更高的利潤率水平努力——公司每個目標設定都是客觀謹慎的，對2025年的目標也基于我們對行業判斷，以及公司過去這么多年來的能力積累。乳制品行業壓力主要來自于消費力的恢復，而非乳制品消費本身需求的降低。消費力無論強復蘇還是弱復蘇，都一定處于逐漸提升的過程。在此情況下，公司各項業務都會保持健康發展勢頭。

根據《全國奶業發展規劃（2016-2020 年）》的估計，全國人均牛奶飲用量僅為世界平均水平的1/3，發展中國家平均水平的1/2。下沉市場成長空間更為廣闊。2020年中國三四線及以下城市人口占比約64%，占全國人口一半的農村居民還很少喝奶甚至喝不上牛奶，農村人均奶類消費量僅為全國平均水平的57% ，而北京、上海等一線城市人均奶類消費量則為全國水平的1.34 倍，下沉市場奶類消費增長蘊含著巨大潛力。

作為行業龍頭，伊利從不被動等待機會。其用一次次的產品創新和對時代風向的捕捉，把握住了行業數輪品類紅利。多品類的布局，也回饋了伊利持續30年的穩健增長。“2025年進入全球乳業前三，2030年登頂全球乳業之首”的戰略目標也將使命必達。